投資初心者のための 鉄壁資産運用

SQ前にカレンダー・スプレッド両建てを組んで欲張りすぎて散々な結果に

   

SQ前の月曜日(2/9)にカレンダースプレッド両建て(ストラングルスワップ)を組んでみました。SQ前波乱はないだろうと想定していました。

2015年2月9日(月)までの相場状況

先週末金曜の夜に雇用統計が強い結果となり、円が下落し1ドル119円台に入りました。ただ、国内では目新しい材料はなく膠着状態が続くと考えていました。
2015年2月9日の相場状況

ストラングルスワップの仕掛け

2/9(月)の日中寄り付きで組みました。セータを十分に取るために行使価格を狭めて17750-17875のレンジ取りました。

<ポジション>
銘柄 枚数 価格 IV
02C17875 -1 120 20.7%
03C17875 +1 385 20.1%
02P17750 -1 140 22.1%
03P17750 +1 400 20.1%
<ポジションのセンシティビティ>
デルタ ガンマ ベガ セータ
+0.03 -0.00123 +27 +28.7

525の支払いです。

一旦ポジション調整

翌日、ギリシャとウクライナ情勢の懸念から前日米市場が下落した影響を受けてギャップダウンして寄り付き。
2015年2月10日の相場状況
そのため、デルタが大幅にロングになったためデルタ調整でポジションを組み替えた。

<決済>
銘柄 枚数 価格 IV
02C17875 +1 42 20.1%
03C17875 -1 300 19.9%
02P17750 +1 205 21.4%
03P17750 -1 475 20.1%
<決済時のセンシティビティ>
デルタ ガンマ ベガ セータ
+0.29 -0.00127 +30 +26.8

528の受け取りです。結果、+3の利益。ですが、手数料で負けています。

デルタニュートラルに組み替え

レンジを17500-17750に変えデルタニュートラルになるストラングルスワップの組み替えを行った。

<ポジション>
銘柄 枚数 価格 IV
02C17750 -1 90 22.2%
03C17750 +1 360 20.3%
02P17750 -1 85 22.1%
03P17750 +1 360 20.7%
<ポジションのセンシティビティ>
デルタ ガンマ ベガ セータ
+0.01 -0.00136 +29 +34.5

545の支払いです。

ストラングルスワップ手仕舞い(SQ前日)

日本市場が祝日を挟んでいる間に、米市場では早期利上げ観測が高まった影響で急速な円高になり、CME日経平均先物が17900円を付けていました。その板寄せに伴い祝日明けの日本市場は大幅上昇で始まりました。
2015年2月13日の相場状況

<決済>
銘柄 枚数 価格 IV
02C17750 +1 250 31.1%
03C17750 +1 515 20.5%
02P17750 -1 10 33.9%
03P17750 +1 240 21.3%
<決済時のセンシティビティ>
デルタ ガンマ ベガ セータ
-0.44 -0.00076 +34 +36.2

嫌気がさし、コール・カレンダー・スプレッドだけSQ持ちしようと考えました。しかし、それはナンピン以上に危険が高いため冷静に損切りを決行。495の受け取りです。

結果、-50で損失です。
最初の取引と合わせて-47の損失でした。

反省点

SQ前4日の月曜日に仕掛けたため、十分なセータを取るには権利行使価格を狭める必要があった。そのため、日々の振れに惑わされポジションを調整する必要が出てきてしまった。

17500(プット2月限70円)-18000(コール2月限75円)の権利行使価格の幅を取っていれば火曜日にポジション調節する必要がなく、水曜日の祝日を跨ぐことが出来、十分な利益を確保できた可能性もあった。

SQ前日の損切りは、SQが結果的に17,886.04でコール・カレンダー・スプレッドをSQ持ち込みすれば、520(3月限の2/13日中寄り付き)-136.04(SQ清算)-270(コールカレンダーの構築費)=+113.96だったので、プットカレンダースプレッドの損失を引いても+68.96の利益になっていました。これは結果論でしかなく、思惑が外れたら損切りの決断をするのが重要だと考えます。

カレンダー・スプレッド自体は非常に優位性の高い戦略だと考えています。今回は仕掛けた権利行使価格が悪く、また、私のリスク管理の失敗もありました。利益を大きくしたかったため、権利行使価格を狭めてリターンを大きくし、結果的に大きなリスクにさらされて損切りになってしまっています。

 -オプション, トレード記録
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